La moitié des assureurs ne gagnent pas le coût de leur capital – rapport

« La pandémie mondiale refait surface avec une nouvelle vague d’augmentation du nombre de cas et de pression sur les systèmes de santé. Ses effets sur les entreprises ne sont pas moins importants », indique le rapport. « Au cours des deux dernières années, la COVID-19 a accéléré certaines tendances qui semblent devoir remodeler la façon dont l’assurance est souscrite, distribuée et gérée.

Cependant, le COVID-19 n’est pas le seul problème auquel le secteur est confronté. Le rapport souligne que « certains des problèmes qui ont défié l’industrie au cours de la dernière décennie n’ont pas disparu et que la complexité de l’environnement macroéconomique a augmenté ».

« La croissance des revenus est limitée dans la plupart des régions ; les intermédiaires captent plus de valeur ; les économies d’échelle s’avèrent insaisissables ; et la productivité est assez stagnante », indique le rapport. « En conséquence, le profit économique – c’est-à-dire le profit après coût du capital – dans le secteur de l’assurance est pratiquement au point mort. »

La rentabilité du secteur s’est détériorée au cours des 10 à 15 dernières années, selon le rapport. Les bénéfices ont chuté d’environ 15 % depuis 2019, une tendance particulièrement prononcée chez les assureurs-vie et les assureurs multibranches.

Les investisseurs expriment également leur scepticisme dans le secteur, car la moitié des assureurs se négocient en dessous de la valeur comptable, selon le rapport.

« Les problèmes de l’industrie ne sont pas perdus sur les marchés des capitaux », indique le rapport. « Alors que les investisseurs publics déprécient les actions des entreprises, que les investisseurs privés se précipitent pour acquérir des livres fermés et que certains assureurs reconsidèrent leur empreinte géographique, la structure fondamentale de l’industrie est remise en question. »

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Le rapport indique que trois « facteurs structurels » entravent la croissance du secteur de l’assurance :

  • Des taux d’intérêt bas persistants, qui exercent une pression sur les entreprises basées sur les spreads comme l’assurance-vie
  • Pressions sur les prix motivées par la transparence des frais, les attaquants numériques et les options à moindre coût – pressions aggravées sur certains marchés par les sites Web de comparaison de prix
  • Une demande bio qui croît trop lentement sur les marchés matures

« Cette dernière est particulièrement inquiétante, car la croissance dans les économies développées provient principalement de la hausse des prix plutôt que du volume ou des nouveaux risques couverts, soulignant le risque que l’industrie perde de sa pertinence avec le temps », indique le rapport.

Les courtiers ont été les grands gagnants du secteur, selon le rapport. Les rendements totaux pour les actionnaires ont été deux fois plus élevés pour les courtiers que pour les autres segments de l’assurance au cours des 10 dernières années. Les sociétés de capital-investissement investissent dans les sociétés de courtage parce que c’est là que se trouvent les bénéfices dans l’industrie – les transactions de courtage soutenues par les capitaux propres représentaient environ 75 % de toutes les transactions d’assurance aux États-Unis de 2016 à 2019, selon le rapport.

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